调解后的中央厨房+尺度化线下扩张贸易模式将在2017年加速落地，作为家装细分的龙头公司，掘金装饰蓝海，全面认真长租公寓装修的相关业务，速美业务不绝磨合有望在2017年进入快速扩张阶段，我们认为新贸易模式在推广阶段的试错调解是正常进程，是首批国度装配式修建财富基地的家装企业，上调17年盈利预测。

东易日盛深耕家装规模二十年， 家装企业扩张的焦点是拥有可复制的管控模式实现财富化，。

我们认为纵然不思量速美业务，为全年业绩增长奠基坚硬基本，维持增持评级 公司前三季收入确认加快，公司17年以来业务局限和营业收入均保持精采增长态势，速美业务有望全面进入扩张阶段，公司的代价也存在必然低估，公司团结自身主营业务属性和特点设立长租公寓事业部，劈头筹划17年完成12个重点都市40家直营店机关，在手订单丰裕有望发动公司业绩一连发力，在装配式装修技能、本钱管控方面都具有明明优势， ，仅对传统主业A6业务举办测算，上海办公室装修，后续业务拓展值得等候。

速美超等家有望快速扩张 颠末一年的厚积薄发，守旧认为公司的公道市值程度应该在68亿以上，凭据PEG为1.0的假设举办估值， 上调盈利预测，则公司公道市值为66亿；综合两种估值要领。

消费进级叠加地产后周期综合影响，办公室装修， 东易日盛设立长租公寓事业部，公司产物化家装速美超等家的产物设计、信息化东西成立、团队组建等重要事情在15年底已经根基完成，回收PE估值计较公司公道市值为69亿元；以索菲亚为可比公司回收PEG法估值。

估量17年-19年净利润为2.30亿/2.86亿/3.58亿(原值2.20亿/2.86亿/3.58亿)，对应PE 别离为25X/20X/16X，截至二季度末在手订单31.9亿，长租公寓无疑是开展装配式装修业务的沃土。

以索菲亚等家居公司、金螳螂等公装企业为可比公司，对该当前股价存在20%以上空间。

公司2016Q4已将DIM+系统收回总部，16年收入局限没有做大的要害是处事商的本领不敷，从而低落对人的依赖， A6业务继承强势表示 A6业务基石浸染显现，增速别离为33%/25%/25%，增强进程管控晋升客户转化率；2017年5月增加直营店面机关。

增持综合金螳螂索菲亚东易日盛
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